5 เทคนิคการค้นหาหุ้นด้วยอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย P/S ratio

บทความโดย อ.ภัทรธร ช่อวิชิต

 

 5เทคนิคการค้นหาหุ้น ด้วยอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย P/S ratio

อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (Price to Sale ratio) เป็นการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธีเปรียบเทียบ
วิธีหนึ่งคนน่าจะใช้กันเยอะ โดยเฉพาะการประยุกต์ในการนำมาประเมินหุ้นในช่วงเติบโต
โดยบทความนี้จะพาผู้อ่านไปพบกับความหมายและการประยุกต์ใช้แบบง่ายๆว่าต้องดูตรงไหนบ้าง

1.การคำนวณค่าอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (Price to Sale ratio)

          ในการคำนวณอัตราส่วนนี้ สามารถคำนวณได้ง่ายๆ จากการนำมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
(marketcap) / ยอดขาย สำหรับยอดขายที่นำมาคำนวณอัตราส่วน ส่วนใหญ่มักจะใช้รายได้รวมเป็นตัวหาร

          สิ่งที่ต้องระวังคือหุ้นที่รายได้พิเศษเยอะๆ ทำให้ค่าอัตราส่วนต่ำเกินจริง โดยเฉพาะรายได้ที่ไม่ได้
มาเป็นประจำ
เช่น กำไรจากการขายสินทรัพย์ กำไรจากการปรับมูลค่าเงินลงทุนชั่วคราว ซึ่งหลายบริษัทมักจะนำมารวม
กับรายได้อยู่ในบรรทัดรายได้อื่น จะทำให้อัตราส่วนนี้ต่ำเกินจริง กลายเป็นว่าหุ้นราคาถูกไปเลย

          อีกสิ่งที่ต้องระวังคือ ถ้าหุ้นกำลังจะเพิ่มทุน ก็หลอกตาได้ว่าอัตราส่วนนี้ค่าต่ำ เพราะเมื่อมีการเพิ่มทุน
จำนวนหุ้นมากขึ้น มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากขึ้น จะทำให้อัตราส่วนราคาต่อยอดขายสูงขึ้นได้ในอนาคต
ทำให้หุ้นดูแพงขึ้น
ดังนั้นต้องระวังหุ้นที่มีแผนเติบโตเยอะๆ งบขาดทุน หนี้เยอะๆ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ
หุ้นเหล่านี้มีโอกาสจะเพิ่มทุนสูง


2.การตีความอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (Price to Sale ratio)

         อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย การตีความจำง่ายๆคือ ค่ายิ่งต่ำยิ่งดี เพราะถ้านำหุ้นสองตัวมาเปรียบเทียบกัน
หุ้นที่มีอัตราส่วน ราคาต่อยอดขายที่ต่ำกว่า แสดงให้เห็นว่าเมื่อซื้อหุ้นแล้วสิ่งที่ได้รับคือยอดขายของบริษัทเท่ากัน
แต่สิ่งที่นักลงทุนจ่ายออกไปคือ ราคาหุ้นน้อยกว่า จ่ายเงินน้อยกว่าแต่สิ่งที่ได้รับเท่ากัน แสดงว่าของชิ้นนั้นถูกกว่า

 
3.อัตราส่วนคู่หูที่ต้องดูด้วยกัน

         อัตราส่วนราคาต่อยอดขายดูแบบเดี่ยวๆไม่ได้ ต้องดูอัตราส่วนคู่หูด้วยคืออัตรากำไรสุทธิ เนื่องจากเราซื้อหุ้น
สิ่งที่เราหวังคือเงินปันผล และเงินปันผลปันมาจากกำไร ถ้าบริษัทมียอดขายแต่ไม่มีกำไร บริษัทก็ไม่สามารถ
จ่ายปันผลออกมาได้เมื่อจ่ายไม่ได้คนก็ไม่สนใน

         ดังนั้นจะเห็นว่า ส่วนใหญ่หุ้นที่มีอัตรากำไรสุทธิต่ำ Net Profit Margin ต่ำ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด
จะต่ำกว่า ยอดขาย ทำให้ ราคาต่อยอดขาย P/S ratio ต่ำ ไปด้วยเนื่องจากยอดขายเยอะแต่กำไรน้อย
ตลาดเลยไม่ค่อยให้ค่าเท่าไรนัก


4.สัญญาณผิดปกติของอัตราส่วนราคาต่อยอดขาย

         หุ้นที่ผิดปกติ (อาจจะ Under Value) คือ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ต่ำกว่า ยอดขายมากๆ
แต่มีอัตรากำไรสุทธิ
( Net Profit Margin) สูงๆ ส่วนค่าเท่าไหร่ ถึงเรียกว่าสูงอาจต้องดูเทียบกับหุ้น
ที่อยู่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน 
ว่าส่วนใหญ่แล้วมีอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่เท่าไร

         หน้าที่แมวมองคือ หาพวกที่ผิดปกติ หรือกำลังจะผิดปกติ คือ อัตรากำไรสุทธิ ( Net Profit Margin)
กำลังจะดีขึ้น
โดยที่อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย ยังต่ำกว่า1เยอะๆอยู่ ซึ่งก็สามารถใช้กรองหุ้นคร่าว ๆ ได้

5.จับสัญญาณหุ้นเติบโตและราคายังไม่แพง

         สำหรับหุ้นที่เพิ่งเริ่มเติบโต มักจะไม่ค่อยมีกำไรเนื่องจากธุรกิจต้องอยู่ในช่วงลงทุนสูง เพื่อตอบสนอง
ความต้องการ
ของลูกค้า รายจ่ายมาแต่รายได้ยังไม่มา แสดงว่าคำนวณ PE ratio มาจะไม่สามารถ
คำนวณค่าได้
เนื่องจากผลประกอบการออกมาขาดทุน

         แต่ถ้าบริษัทยอดขายโต แต่คนยังไม่รับรู้ แสดงว่ามูลค่าตลาดจะยังต่ำอยู่ แต่ยอดขายโตมากแล้ว
เพราะว่าอุตสาหกรรมของเขาเติบโต เมื่อจับหารเป็นอัตราส่วนแล้ว ค่าจะออกมาต่ำ วันไหนที่พลิกฟื้นมา
กำไรได้ราคาหุ้นจะวิ่งไปไกลมาก

         อัตราส่วนที่ต้องดูเพื่อยืนยันคือ อัตราส่วนหมุนเวียนทรัพย์สิน ถ้าอัตราส่วนนี้กำลังมีทิศทางปรับตัวสูงขึ้น
จะเป็นการยืนยันว่าบริษัท กำลังเข้าสูงช่วงเติบโตแล้วเนื่องจาก หมดช่วงลงทุนแล้วกำลังเข้าสู่ช่วงเก็บเกี่ยว
รายได้กำลังเพิ่มขึ้น 
ในอัตราที่เร็วกว่าสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น

         นอกจากนั้นในการวิเคราะห์หุ้นเติบโต ต้องมองไปที่ขนาดตลาดด้วย ดูว่ายังมีช่องว่าให้เติบโตได้อีกเยอะหรือไม่
สมมติขนาดตลาดวัสดุก่อสร้างมีขนาด 500,000 ล้านบาท แต่เรายอดขายแค่ 5,000 ล้านบาท ก็ยังมีช่องว่าง
ให้เติบโตได้อีก

         โดยสรุปอัตราส่วนหมุนเวียนทรัพย์สิน เป็นอัตราส่วนที่ให้ภาพคร่าวๆของกิจการได้ดี เหมาะสมสำหรับ
การประเมินมูลค่าหุ้นเติบโต ในช่วงที่เป็นเฟตเริ่มต้นที่กำไรยังไม่มี ไม่สามารถคำนวณค่า PE ได้ อัตราส่วน
ที่ต้องดูประกอบคือ
อัตรากำไรสุทธิว่าบริษัทมีความสามารถที่จะปรับเพิ่มอัตรากำไรสุทธิได้ในอนาคตหรือไม่
ถ้ามีแสดงว่าอนาคตมูลค่าหุ้น 
ก็จะสูงขึ้นกว่าเดิมไปอีก

หากนักลงทุนสนใจศึกษาปัจจัยพื้นฐานเพิ่มเติมกับอาจารย์ ภัทรธร ช่อวิชิต ได้ในคอร์สเรียน

คอร์สเรียนแกะงบเจาะหุ้นร้อนด้วยฟังก์ชั้นอัจฉริยะ http://efinschool.efinancethai.com/index.php/courses/learn-investors/185-vi02.html
คอร์สการประเมินมูลค่าหุ้น DCF,FOTP http://efinschool.efinancethai.com/index.php/courses/learn-investors/184-vi03.html