เจาะลึกงบการเงินกรณีศึกษา AOT

วันนี้เรามาส่องงบหุ้น AOT กันนะครับ มีประเด็นร้อนแรงมานานดูว่าจะวิเคราะห์กันอย่างไร บทความนี้จะสอนตั้งค่าสำหรับดูพื้นฐานง่ายๆกันครับ

“โปรแกรมเพิ่มความแม่นยำในการวิเคราะห์หุ้นไทยและกองทุนรวม efin StockPickUp Pro ทดลองใช้งานฟรี 👉 คลิกที่นี่ “

โดยจะวัดความถูกแพงจาก PE

ค่าเฉลี่ย PE ในตัวอย่างเป็นกราฟรายเดือน และใส่ค่าเฉลี่ย 48 เดือนหรือ 4 ปีเข้าไป
- PE สูงๆ แปลว่า ตลาดคาดหวังกำไรเยอะ
- PE ต่ำ แสดงว่า ตลาดไม่คาดหวังกำไร
ดูคู่กับทิศทางของกำไรด้วย Indicator T_EPS(Indicator Trailling EPS) ผมจะดูคู่กับทิศทางราคา
- ราคาขึ้น กำไรขึ้น = ปกติ
- ราคาขึ้น กำไรลง = แปลกๆล่ะเล่นอะไรกัน
- ราคาลง กำไรขึ้น = ถ้าตลาดมองผิด และกำไรโตต่อ ใครซื้อไว้รวย
- ราคาลง กำไรลง = ปกติ

ช่วงก่อน COVID จะเห็นพฤติกรรมที่น่าสนใจ คือ

ราคาเป็นขาขึ้นพร้อมกับกำไรที่เพิ่มขึ้น
ตลาดพยายามรักษา PE ให้เกาะไปกับค่าเฉลี่ย ช่วงไหน PE ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยไม่นานก็จะดันขึ้น ช่วงไหนสูงไม่นานก็จะกลับเข้าสูค่าเฉลี่ย
ตอนนั้นจำได้ว่า PE 30-40 เท่านี่คือปกติของหุ้นตัวนี้เลย

จุดเปลี่ยน คือ ช่วงหลัง COVID

รายได้หายเกือบหมดขาดทุนอย่างหนักช่วง COVID
แต่หลังจากเริ่มเปิดเมือง กำไรก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ
แต่สังเกตุว่ากำไรต่อหุ้นยังไม่ทำจุดสูงสุดใหม่ในช่วงก่อน COVID
ราคาหุ้นก็ไหลลงมาเรื่อยๆ

ถ้าเข้าไปในหน้าข่าวของ efin

จุดที่ทำให้ AOT ราคาลดลงหนักในช่วงที่ผ่านมา คือความกังวลในเรื่องของร้านค้าปลอดอากร ที่การันตีรายได้ปีละเกือบ 20,000 ล้าน เทียบกับกำไรของ AOT ปีหนึ่งประมาณ 20,000 ล้าน ถือว่าเป็นสัดส่วนที่สูง

แต่ร้านปลอดอากรเองยอดขายไม่ได้ตามเป้า ทำให้ AOT ต้องยืดหนี้ให้ทำให้บันทึกลูกหนี้ในงบเพิ่ม