สรุปบทวิเคราะห์หุ้น AOT จาก 8 บทวิเคราะห์

ทำไม ต่างชาติจึงซื้อสะสม หุ้น AOT ต่อเนื่อง 5 วันเป็นเงิน 1.793 พันล้านบาท

ปัจจัยบวก

AOT จะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทยเป็นอันดับแรก ๆ เนื่องจากสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง
การจองเที่ยวบินล่วงหน้าของสายการบินเพิ่มขึ้น 25% YoY ในช่วงเดือน เม.ย.- ต.ค. 68
AOT มีโอกาสที่จะปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก และการขยายสนามบินยังคงเป็นไปตามแผนเดิม
แผนแม่บท 10 ปีที่ปรับปรุงใหม่สำหรับการพัฒนาสนามบินสุวรรณภูมิจะแล้วเสร็จภายในเดือน เม.ย. 68
มีโอกาสที่กำไรปีงบ 69-70 อาจปรับเพิ่มขึ้น 5-6% จากค่าธรรมเนียมบริการผู้โดยสาร (PSC) สำหรับผู้โดยสารต่อเครื่อง และรายได้สัมปทานที่สูงขึ้นจากผู้ให้บริการภาคพื้นและขนส่งสินค้ารายใหม่
AOT กำลังพิจารณาปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) ให้ครอบคลุมผู้โดยสารเปลี่ยนเครื่อง เพื่อชดเชยต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้นจากการขยายสนามบิน
การบริหารสนามบินภูมิภาค 3 แห่ง ท่าอากาศยานกระบี่ อุดรธานี และบุรีรัมย์ แทนกรมท่าอากาศยาน (ทย.)
กระทรวงคมนาคมกำลังพิจารณาโอนท่าอากาศยานให้ AOT บริหารจัดการเพิ่มอีก 6 แห่ง ได้แก่ ท่าอากาศยานพิษณุโลก แม่สอด อุบลราชธานี ขอนแก่น ตรัง และระนอง
การมีท่าอากาศยานในเครือข่ายเพิ่มมากขึ้นจะทำให้สามารถบริหารจัดการการจราจรทางอากาศได้ดีขึ้น และมองเห็นโอกาสที่จะเติบโตด้วยการอัพเกรดท่าอากาศยานบางแห่งเป็นท่าอากาศยานนานาชาติ
AOT มีแผนขยายสนามบินในภาคใต้ อย่างภูเก็ตเฟส 2 เองอยู่แล้วในอนาคต

ปัจจัยลบ

ความเร็วที่จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศจะฟื้นตัวสู่ระดับก่อนเกิดโควิด-19 อาจได้รับผลกระทบจากการแข่งขันระดับสูงจากประเทศอื่น ๆ ที่มีการดึงดูดนักท่องเที่ยวเข้าประเทศเช่นเดียวกัน
ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินของผู้รับสัมปทานและความสามารถในการชำระค่าผลประโยชน์ตอบแทนในอนาคต
AOT มีลูกหนี้การค้าไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น 5,700 ล้านบาทจาก 2,026 ล้านบาท ณ สิ้นปี 67 และ 848 ล้านบาท จากสิ้น 3Q24 ซึ่ง AOT ได้ให้เหตุผลว่าเกิดจากการขอปรับแผนชำระหนี้ของผู้ประกอบการหลายรายที่มีปัญหาต่อเนื่องจากช่วงโควิด ส่วนใหญ่มาจากลูกหนี้ผู้ประกอบการดิวตี้ฟรีในสนามบิน อย่าง King Power ซึ่งมูลค่าเบื้องต้นอยู่ในระดับ 4,000 ล้านบาท
AOT อาจได้รับผลกระทบทางการเงินจากมาตรการช่วยเหลือต่างๆ อย่างต่อเนื่อง อีกทั้งยังไม่มีความแน่นอนว่า AOT จะสามารถรักษาระดับรายได้จากสัมปทานที่เป็นอยู่ไปตลอดอายุสัญญาหรือไม่
ในกรณีเลวร้ายที่สุด AOT อาจต้องตั้งสำรองสำหรับหนี้ที่ยังไม่ได้รับชำระ ยกเลิกสัญญากับ KPD และเปิดประมูลหาผู้รับสัมปทานรายใหม่
การปรับลด MAG ต่อหัวผู้โดยสารอาจถูกนำกลับมาใช้ใหม่อีกครั้ง
AOT อาจต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากสำหรับการสร้างสนามบินใหม่ในภูเก็ตและเชียงใหม่
ภายใต้กรณีเลวร้ายที่สุด หากโครงการสนามบินทั้งหมดได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรี AOT อาจต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มเติมถึง 1.7 แสนล้านบาท ในปีงบ 70-74 ซึ่งจะส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระ (FCF) ติดลบในช่วงดังกล่าว
การขยายระยะเวลาชำระส่วนแบ่งผลประโยชน์ให้กับคู่ค้า ยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตามต่อในระยะกลาง

คำแนะนำการลงทุน