เทคนิคหาปัญหาธุรกิจแบบรวดเร็วด้วย ROE กรณีศึกษา GLOBAL

การอ่านงบการเงินเหมือนเป็นยาขมสำหรับหลายคน เพราะอ่านแล้วจับประเด็นไม่ได้ว่าปัญหาธุรกิจอยู่ตรงไหน แล้วตอนนี้แนวโน้มเป็นอย่างไร ดีขึ้นหรือว่าแย่ลง บทความนี้จะสอนวิเคราะห์ปัญหาธุรกิจแบบง่ายโดยใช้อัตราส่วนทางการเงินเพียงไม่กี่ตัวกันครับ

“โปรแกรมเพิ่มความแม่นยำในการวิเคราะห์หุ้นไทยและกองทุนรวม efin StockPickUp Pro ทดลองใช้งานฟรี 👉 คลิกที่นี่“

สาเหตุที่ยกหุ้น GLOBAL

เพราะเห็นกำไรเติบโตทุกปีจาก %YOY NetProfit แต่กำไรลดลงมา 2 ปีติดแล้ว จึงอยากรู้วาสาเหตุมาจากอะไร ถ้าเราหาสาเหตุเจอ และมองว่าเหตุที่ทำให้กำไรลดลงกำลังหมดไปก็เป็นโอกาสในการซื้อหุ้นได้

มองภาพรวมการทำกำไรผ่าน ROE
- เริ่มต้นมองจาก ROE ที่บอกว่า ทุน 100 บาท สร้างกำไรได้เท่าไร จะเห็นว่า roe ของ global เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ จนทำจุดสูงสุดที่ปี 2565 11% และลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 2566 และ 2567
แยกองค์ประกอบของ ROE เป็น ROA และ DE Ratio
- เราสามารถแยกองค์ประกอบของ ROE ได้เป็น
  - ROE = กำไร/สินทรัพย์ x สินทรัพย์/ทุน
  - = ROA x (หนี้ + ทุน)/ทุน
  - = ROA x (1+ หนี้/ทุน)

กำไรของ GLOBAL ลดลง เนื่องจาก ROA ที่ลดลง สะท้อนว่าสินทรัพย์ของบริษัททำกำไรได้น้อยลง ซึ่งเราต้องวิเคราะห์เพิ่มเติมว่าเกิดจากสาเหตุใด

ในขณะเดียวกัน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ลดลงแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีการลดภาระหนี้สิน โดยปกติแล้ว หนี้สินมีบทบาทในการช่วยขยายผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น แต่หากมีมากเกินไปก็อาจเพิ่มความเสี่ยงทางการเงินและความเสี่ยงในการล้มละลาย

GLOBAL เลือกลดการก่อหนี้ เนื่องจากบริษัทได้ขยายสาขาจำนวนมากในช่วงที่ผ่านมา และไม่จำเป็นต้องเร่งขยายตัวเหมือนในอดีต ทำให้มีกระแสเงินสดเพียงพอทั้งสำหรับการปันผลและการขยายสาขาโดยไม่ต้องพึ่งพาหนี้สินเพิ่มเติม

3. แยกองค์ประกอบ ROA เป็น อัตราหมุนเวียนทรัพย์สิน(Total Asset Turnover) และอัตรากำไรสุทธิ(Net Profit Margin)

- ROA สามารถแยกออกได้อีกเป็น กำไร/รายได้ x รายได้/สินทรัพย์
  = อัตรากำไรสุทธิ(Net Profit Margin) x อัตราหมุนเวียนทรัพย์สิน(Total Asset Turnover)

อัตราหมุนเวียนสินทรัพย์ลดลง แสดงว่า สินทรัพย์ของ GLOBAL 1 บาท สร้างรายได้ได้ลดลง ไปเปิดคำอธิบายผลประกอบการเขาบอกว่า มาจากการขยายสาขาใหม่ (สินทรัพย์เพิ่ม) และรายได้ต่อสาขาลดลงจากภาเศรษฐกิจคน ซ่อมบ้านก่อสร้างสลดลง

อัตรากำไรลดลง จากการขยายสาขาและยอดขายไม่มาตามนัดทำให้ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่ม เนื่องจากการเปิดสาขาต้องมีการจ้างพนักงานเพื่อให้บริการลูกค้า

ในบทความนี้เป็นการใช้ อัตราส่วนทางการเงินเพียง 5 ตัว แลใช้คู่กับคำอธิบายผลประกอบการเพื่อระบุว่า อัตราส่วนทางการเงินที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงมาจากอะไร ก็สามารถวิเคราะห์ปัญหาของธุรกิจได้แล้ว ถ้าเราตามงบการเงินไปเรื่อยๆ และเห็นปัญหาเริ่มลดลง ก็เป็นจังหวะที่ดีในการลงทุนได้